誰もが、上昇する世界の流動性を強気のシグナルだと指さし続けています。

しかし問題があります。

世界のM2はおよそ過去最高の103兆ドル規模ですが、それでも$BTC はなお高値から約33%ほど下回っています。

同時に、債券市場は正反対のシグナルを点滅させています。

米国の30年金利は5.5%まで押し上げられ、10年金利は5.22%に到達しました——ここ数年見られなかった水準です。

つまり、私にはこう告げています。

お金が増えているからといって、必ずしもリスク資産に流れているとは限らない。

借入コストが上がり続ければ、紙の上では流動性が拡大しても、金融環境は引き締まったままになる可能性があります。

だから私はM2単体ではなく、その組み合わせを見ています。

もしM2が拡大し、利回りがようやく落ち着いてくるなら、見方は変わるでしょう。

それまでは、$BTC は「実際に流動性がリスク資産へ届いている」ことを証明しなければなりません。

そして$ETH /BTCの相対的な強さは、資本が暗号資産全体を追いかけるだけではなく、すでに暗号資産の中で回転していることを示唆しています。

いまマクロは、非常に異なる2つのシグナルを出しています。

その食い違いこそが重要です。

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