7つの取引日で、約30億ドルの資金流入。これにより、年間の資金カーブがマイナスからプラスへ転じた。

集計によると、米国のスポット・ビットコインETFは9月25日までの7つの取引日で、合計の純流入が約29.8億ドルに達しており、この結果、年間の純流入も約10億ドルのプラスへと転換した。一方、この流入が始まる前は、年初来ベースでなお約20億ドル近い純流出となっていた。

転換の大きさは、それまでの流出が価格の下落そのものというより、感情（センチメント）によってより強く動かされていたことを示している。価格は数週間にわたって低水準を何度も試し、償還（リデンプション）がその後に集中して現れた。ところが価格が底固めされると、同じバッチの資金が、今度はより速いスピードで再流入してきた。この対称性は、価格よりもファンドデータにおいてより明確に表れている。

構造的には依然として集中が問題だ。流入は主に少数の大規模プロダクトが受け止めており、中小規模のプロダクトでは申込みの回復が遅い。つまり、資金分布を決める主要因はプロダクトの違いではなく、チャネルの開放度であり、この点は上位プロダクトの占有比率からもはっきり見て取れる。

今後の判断基準は持続性である。純流入が月をまたいで維持できるか、そして資金がヘッド（上位）プロダクトから中小プロダクトへ広がっているかを見る。前者はトレンドを検証し、後者は需要の広がりを検証する。この2つがともに成立して初めて修復は確かなものと言えるが、短期データだけでは確認できない。

ギャップは感情で掘られたものだ。お金はより速く戻ってくる。

#基金 #資金フロー