#黄金跌至4144美元 黄金跌破4144美元，这不是回调是杀估值
9月28日、ロンドン現物金は4144.19米ドル/オンス。1日で3.27%下落し、日中安値は4142。今週にかけて、金価格は近い4400から4300、4200、4150という3つの節目を次々と突破して下落。国内の金店の純金も1272〜1280元/グラムまで下がった。
金価格がなぜ下がるのか：
① 債券利回りが高すぎる：米国10年債が5.20%を上回り、2007年以来の高水準に。金は利息が付かないため、利回りが高くなると保有する機会費用が上がる。
② 原油がインフレを押し上げ：ホルムズ海峡の緊張下で、ブレントが99米ドルに触れ、"エネルギー→CPI→利上げ"の連鎖を強化。市場はFRBの追加利上げを再び織り込み（10月の追加25bpの確率は約65%）。
③ 地政学プレミアムの巻き戻し：米国・イランが"今週、再交渉"の合図を出し、以前の"戦争になったら金を買う"に投じた資金が引き始められている。
三つの冷水：
4140は必ずしも底ではない。専門家は、局所的な底が必ずしもこれ以上下がらないことを意味しないと指摘する。国慶節後に米国の雇用統計（非農）が強めなら、利回りはさらに上昇し、金価格にはまだ下探余地がある。 "金が下がった"ことをもって "BTCは避難資産"の証明にするな。今日もビットコインは金と一緒に下落している（BTCは9/21の高値から約5%調整）。両者が同じように上がって同じように下がるのは、誰かが独立して避難しているからではなく、"資金が多い＋インフレが怖い"という流動性の取引だということを示す。金価格は短期的には実質金利で決まり、BTCの顔色は見ない。中長期のロジックは死んでいないが、別の帳尻がある。さらに、中央銀行の89%が今後1年の増備を見込んでいる。金は時価総額ベースで米国債を上回り、世界の公的準備の最大の資産になっている——これが中長期の底だが、短期の口座を救うものではない。
私の見解：
短期では"飛んでくるナイフ"をつかむな。今週は米国で欠員が出ているほか、ADP、PCE、非農などの一連のデータが控えている。少しでも強い内容なら、利回りが金価格を押し下げる。既に保有分には損切りを設定済みで、10年債利回りが5.2%から明確に下がるのを確認してから参入を考えるべきだ。中長期では、中央銀行の金購入と準備の多角化は"遅行変数"であり、下げは機会であって災害ではない。ただしそれは四半期のスパンであって、今週の話ではない。