Capital Economics の経済学者ジェームズ・ライリー（James Reilly）が最新に発表した分析レポートによると、現在の米国債市場における売りの波は、すでに過剰に織り込み済みの可能性がある。ベンチマークの10年米国債利回りは、2007年6月以来の最高水準に迫っている。ライリーは、今回の利回り急騰の主因は、原油価格の上昇と米国経済の粘り強さであり、市場が懸念するAI関連の発行圧力や財政赤字リスクではないと指摘する。

テクニカル面およびマクロの見通しの観点から見ると、市場が織り込む「FRBの過度な引き締め」は明らかに悲観的すぎる。ライリーは、FRBの実際の政策は投資家が想定するほどは引き締めにならないため、10年米国債利回りは2027年末までに大きく下落し、4.25%水準まで回復すると予想している。この調整プロセスは、これまで圧迫されてきた利回り（固定利付）資産に非常に強い平均回帰の動きをもたらすだろう。

債券利回りが重要なレジスタンスで天井を打って反落することは、通常、マクロの流動性環境が限界的に改善（緩和）することを示す。米ドル指数と実質金利の潜在的な下落は、グローバルなリスク資産のバリュエーションにおけるディスカウント圧力を効果的に緩和する。資金フローは、過度に防衛的な現金サイドから、再びハイベータ資産へとローテーションして流れ込む可能性がある。

暗号資産市場にとって、これは非常に魅力的なロング寄りのマクロ・シグナルとなる。利回りが天井を打つことは、暗号資産が長期的な底を形成するうえでの重要なテクニカルな先行指標である。$BTC および主要なトークンは、流動性回復の期待の下で、バリュエーションの修復局面を迎える見通しだ。📊

#BondYields #MacroEconomics #CryptoLiquidity