沙特国家石油公司（Saudi Aramco）近日完成对本月初遭无人机袭击的关键“东西管道”的维修与加压测试，并正式恢复通过该管道的石油出口。同时，沙特本月亦扩大了经由霍尔木兹海峡的运输规模，以缓解此前欧洲客户面临的长期供应削减压力。

尽管这一修复在短期内部分消除了地缘供应中断的极端溢价，但我们仍需保持谨慎。中东能源基础设施反复暴露在脆弱的安全威胁之下，表明供应链的结构性风险并未真正消除，任何局势恶化都可能再度推高能源成本。

对宏观市场而言，原油供应的阶段性回升虽短暂压制了油价反弹，但持续的地缘博弈使得通胀黏性预期难以下降。美债收益率与美元指数在避险情绪与通胀担忧交织下维持高位，限制了整体风险资产的估值修复空间。

在流动性预期受限的背景下，加密市场如 $BTC 仍面临宏观流动性偏紧的压制。在能源格局与地缘局势出现实质性降温前，市场情绪恐难摆脱防御主导，投资者需警惕风险溢价重回市场带来的下行波动。 ⚠️

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