🥇 金（ゴールド）は4,144ドルまで下落：開戦でも金価格は救えない、実質金利こそが唯一の主線
現物金は今日、次々と4200、4150の節目を割り込み、最安値は4,142.37ドル。単日で140ドル超下落（最大下落幅3.25%）で、8月5日以来初めて4200ドルを割りました。今月の累計では下落は約6%。銀は5%超安の61ドル前後まで下落し、7週間ぶりの安値を更新しています。
いちばん捻じれている伝導：トランプがイランに対するホルムズ海峡再開の提案を拒否し、原油価格が上昇（ブレント原油は約99ドル）。シナリオ上は金利好材料のはずですが、「原油→インフレ→利上げ」の連鎖が、リスク回避を上回りました。10月の利上げ25bpの確率は64.8%に上昇、米10年債利回りは5.20%、米30年債は5.5%を突破。ドル指数は101を上回り、実質金利が利回りなしの金を直接押し潰しています。9月の総合PMIは58.4で62カ月ぶりの高水準。水曜のPCE（コア予想3.3%）、金曜の雇用統計（非農）が、10月FOMCの最終判断になります。
私の見立て：金は「避難資産」から「実質金利（反対）資産」へと切り替わり、地政学プレミアムは没収された——これが同日に無利息資産が全般的に弱いことも説明します。テクニカル的には1時間足RSIが19まで到達（かなりの売られ過ぎ）ですが、売られ過ぎ＝底打ちではありません。4230（トレンドライン＋61.8%の戻り水準）を回復するまで、反発はすべて「逃げ場波動」として処理すべきです。
影響対象：A株の貴金属セクター（山東黄金がストップ安）、銀および鉱山株。中央銀行の2四半期の金買い増し289トンは長期の下支え。
どう動くか：水曜のPCEが強ければ4100—4000方向へ下を見る。弱ければ4230—4260にかけての戻りを見ます。
国慶節の長期連休のポジション保有者は、先に減らし、軽い持ち高で連休を乗り切る。
#黄金跌至4144美元
現物金は今日、次々と4200、4150の節目を割り込み、最安値は4,142.37ドル。単日で140ドル超下落（最大下落幅3.25%）で、8月5日以来初めて4200ドルを割りました。今月の累計では下落は約6%。銀は5%超安の61ドル前後まで下落し、7週間ぶりの安値を更新しています。
いちばん捻じれている伝導：トランプがイランに対するホルムズ海峡再開の提案を拒否し、原油価格が上昇（ブレント原油は約99ドル）。シナリオ上は金利好材料のはずですが、「原油→インフレ→利上げ」の連鎖が、リスク回避を上回りました。10月の利上げ25bpの確率は64.8%に上昇、米10年債利回りは5.20%、米30年債は5.5%を突破。ドル指数は101を上回り、実質金利が利回りなしの金を直接押し潰しています。9月の総合PMIは58.4で62カ月ぶりの高水準。水曜のPCE（コア予想3.3%）、金曜の雇用統計（非農）が、10月FOMCの最終判断になります。
私の見立て：金は「避難資産」から「実質金利（反対）資産」へと切り替わり、地政学プレミアムは没収された——これが同日に無利息資産が全般的に弱いことも説明します。テクニカル的には1時間足RSIが19まで到達（かなりの売られ過ぎ）ですが、売られ過ぎ＝底打ちではありません。4230（トレンドライン＋61.8%の戻り水準）を回復するまで、反発はすべて「逃げ場波動」として処理すべきです。
影響対象：A株の貴金属セクター（山東黄金がストップ安）、銀および鉱山株。中央銀行の2四半期の金買い増し289トンは長期の下支え。
どう動くか：水曜のPCEが強ければ4100—4000方向へ下を見る。弱ければ4230—4260にかけての戻りを見ます。
国慶節の長期連休のポジション保有者は、先に減らし、軽い持ち高で連休を乗り切る。
#黄金跌至4144美元
