JPYC は Upbit でプレミアムが4倍。これは需要爆発ではなく、韓国の反マネーロンダリング規制（反操縦ルール）がマーケットメイカーを全員追い出した後に残された“穴”です。韓国の操縦に関する条項のもとでは、クリプトのマーケットメイキングは実質的に禁じられているのと同じで、板は薄くて、少し大きめの注文が入るだけで価格が簡単に跳ね上がります。ステーブルコインでさえ、このようにペッグ（連動）を外すことが起きています。いま規制当局がマーケットメイカー制度の解放を再検討している理由はシンプルです。価格が流動性の“真空”によって歪められるのなら、プロのプレイヤーを入れて深い板（流動性）を提供してもらう方がよい、ということです。しかし影響は韓国内だけではありません。Upbit は Dunamu が運営しており、GIWA メインネットがまだローンチされていない段階で、詐欺師に名を騙られて ETH 相当 200 万ドルが持ち逃げされています。DYORSWAP も 200 以上の ETH を損失しました。同じエコシステムの中で、流動性と安全の両方が漏れている。韓国のこの転換が実現すれば、アジアのステーブルコイン取引ペアにおける価格決定権は再配分され、マーケットメイカーが受け取る取り分は、いま個人投資家が負担しているスリッページになるでしょう。$BTC $ETH