売りの調整サイクルが強く圧縮されている。8月は解消に10セッションかかったが、9月初旬は4回。今週は1回だった。

水曜日に、たった1セッションでディーラーのクッション（緩衝）65%を一掃した。金曜にはそこから倍戻しして$895Mに。週次のクッション水準：$1.34B → $1.33B → $468M → $447M → $895M。

この圧縮こそが本質で、絶対水準ではない。ヘッジ買いの動きはより素早く決済され、売り手はより早く到着している。市場は、昔悪い1時間を消化していたのと同じように、ボラティリティを代謝している。

金曜は一方向の買いだった。最も活発だった10件のストライクのうち8件は、7,750〜7,850のコール。最大級のポジション10件のうち9件は、現在価格を自らの方へ引き寄せる位置にある。

下側の構造は空っぽ——意味のある下方向の加速水準は3.1%先にあり、小さい。上側の構造は厚い——7,775から7,900まで、重い水準が連続して5段。最大の7,800は、その上にあるのは1%未満だ。

今日のカレンダーは空。

覚えておくべきことが1つある：6日前はクッションが$4Mだった。スピードは両方向に効く。先週はそれを、両方の方向で証明した。

今日のレンジ：7,710〜7,800。

$SPY $QQQ