米連邦準備制度（FRB）がステーブルコインの規則草案を出した。相場のビットコインはまだ軟調で推移している。

まあ慌てる必要はない。これは表面的な規制の追い風というわけで、すぐに上昇が加速する類ではない。9月24日にFRBがGENIUS法案について、2本の意見募集稿を出していて、対象はFRB自身が監督する「決済ステーブルコインの発行者」。

まず4点：
1、発行者は適格な準備資産で十分に裏付けをすること。短期国債の米国債や、高品質の流動性資産などで、何でもかんでも代用できるわけではない。
2、資本、リスク管理、準備の保管についても統一基準が必要で、銀行関連業務を扱えるかどうかも明記する。
3、銀行がコインを発行したい場合は、別の申請ルートを通す。ビジネスプランや財務資料に加え、異議申し立て（申請）プロセスも必要。
4、これはまだ意見募集段階。連邦官報に掲載されてからさらに60日、いま出尽くして最終確定して着地したものではない。

まとめると：発行側の下限は引き上げられている一方で、銀行の配布（分配）ルートはまだ整備中。今すぐ「利多」として叫べる類ではなく、むしろルールの土台作りに近い。相場のビットコインの現値はおよそ82950、日中高値は約85200、日中安値は約82700。8.3万を割り込む動きは、政策がぶつけてきたというより、軟らかく消化しているように見える。政策による急落というより、調整の範囲だ。

ロングの方は、83000近辺で消化しながら持つのが良さそうで、反発して83800〜84500になったら一部減らしておくといい。82700を割ったら素直にミス認識して損切りで。ノーポジの方も、最初の1本に追いかけて買わないで、コメント期間中に実質的に硬い変更が入るのか、銀行の申請が本当に「門が開いた」のかを見てから判断しよう。

見るべきポイントは2つ。最終ルールが草案よりも緩むのか、そして83000を上に維持（定着）できるのか。この2点がそろって初めて方向性を語れる。

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