🇰🇷 韓国は、市場保護のルールの中に隠れている問題を見つけたのかもしれません…
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金融サービス委員会は、デジタル資産のための正式なマーケットメイキング枠組みを検討しています。円のステーブルコインであるJPYCが、基準値である約₩8.8に対して、Upbit上で一時的に₩37.60で取引されたためです。Upbit自身のデータ記録では、₩37.60がその日の高値になっています。

それは通常の「円が4倍に再評価される」というものではありませんでした。
それは流動性の失敗でした。

JPYCは、供給可能量が限られた状態でローンチされ、買い注文が集中していました。一方で、既存の韓国の仮想資産ルールには、証券市場にあるのと同等の「マーケットメイカー向けの適法なセーフハーバー（例外規定）」が明示されていません。結果として、正当な流動性提供が、不都合なほど禁止される価格操作の領域に近接してしまいます。

そして、その逆説はこうです：
市場メイキングを操作の防止のために制限する → 銘柄の板が薄くなる → 価格のズレが大きくなる → 規制当局が再びマーケットメイキングを見直す。

解決策は明らかに「マーケットメイカーに何でもやらせる」ではありません。
重要なのは、韓国が、ウォッシュトレーディング（見せ玉）や架空の出来高、価格操作とは別に、本物の両側流動性を定義できるかどうかです。

私の見立てでは、暗号資産規制の次のフェーズは、悪質な行為者から投資家を守ることだけが目的ではありません。
それに加えて、価格が機能するための流動性を、意図せずにルールが取り除いてしまわないようにすることでもあります。

DYOR。マーケットメイキングの枠組みは、まだ検討段階であり、採用されたルールではありません。
$BTC $ZEC $XRP

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