模造（山寨）季のシグナルが温まってきているが、まだ完全には確認されていない✅
Glassnodeの短期指標が模造季（山寨季）のしきい値を超え、BTCを除く模造総時価の直近の上昇はなかなか見どころがある。BTCの優勢度はやや低下している。

⚠️注意：$BTC の優勢度の低下は、BTCを売って資金が山寨に流入していることを意味するとは限らない。山寨の上昇幅がBTCを上回っただけの可能性もある。
現在、指標が分化している：**短期の山寨の動きは強いが、90日という長期の山寨季指数は依然として確認ライン75に到達しておらず、移行・予熱段階にある**。

今回の最大の変数：現物BTC‑ETFが旧サイクルの論理を変え、機関投資家によるBTC購入が必ずしも山寨へ資金を回すとは限らない。
本当の山寨季になる条件は次の通り：BTCが安定、BTCの優勢度が継続して下落、山寨の時価総額が拡大、大量の山寨がBTCに対して継続的に強さを示すこと。
そして、BTCが大幅に調整すれば、全体のリスク志向は直接圧迫される。

今はまだ完全な山寨季ではないが、市場はもはやビットコイン独舞の相場ではない。

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