今週月曜日、イランが、米大統領ドナルド・トランプがテヘランの最新提案を拒否した後も重要な回廊の再開条件を緩和しない姿勢を示したことで、ホルムズ海峡をめぐる緊張が高まった。トランプは今週後半にも協議が再開され得ると示唆したものの、欧州の天然ガス指標先物は先週9%下落した後に小幅に上昇した。

この地政学的な対立は重要だ。ホルムズ海峡は、世界の液化天然ガス供給の約5分の1を扱っている。欧州では、暖房シーズンに向けてガス在庫が低水準のまま補充する必要性が高まり、エネルギー供給をめぐる国際的な競争が激化することへの懸念が広がっている。

マクロ市場では、エネルギーをめぐる先行き不透明感が長引くことで、欧州のインフレ再燃や、世界の国債利回りを数十年ぶりの高水準へ押し上げるリスクがある。上昇する国債利回りはすでに欧州株を圧迫しており、財政リスクが膨らむなか、ストックス600はS&P500に遅れを取っている。

暗号資産については、地政学的緊張の継続と高水準の利回りが、短期的なリスク志向を抑制する可能性がある。供給ボトルネックがインフレを押し上げ、金融緩和の時期を遅らせることになれば、$BTC およびデジタル資産は、安定した足場を見つけるまでの間、流動性がよりタイトになるかもしれない。⚡

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