日本の2年国債利回りが2%に接近し、1995年以来の最高水準に迫った。暗号プレイヤーが本当に注目すべきマクロのラインはここであって、米連邦準備制度（FRB）の原稿ではない。

円は世界的な裁定取引の燃料だ。2年利回りが2%に近づくほど、円を借りて高利回り資産を買うコストが上がる。この圧力は日銀債から米国株へ、さらに暗号へと伝播していく。BTCは現在$83,237で、24時間で1.39%下落しており、これは偶然とは限らない。

市場の注目はFRBに集中しているが、日本のこのラインは明らかに過小評価されている。2%がしっかり定着すれば、裁定取引のポジション解消（クローズ）に伴うプレッシャーがさらに速く波及する。高ベータ資産から先に流動性の引き締まりが効いてくる。BTCが最前線にいる。

注目ポイント：日本の2年国債利回りが2%を突破して定着できるか、BTCが$83,000近辺で出来高を伴って動くか。この2つのシグナルが同時に出るなら、改めて計算し直すべきだ。