1日以内に10万件以上のポジションが強制清算される。この数字は価格そのものよりも記録する価値がある。なぜなら、レバレッジの清算度合いを測っているからだ。

相場が激しく変動しているこの期間、マーケット全体で累計された清算ポジション数が10万件を突破し、その規模はレバレッジ倍率が高い契約に集中している。価格がレンジ内を行ったり来たりすることで、ロング・ショート双方のポジションが耐えられなくなり、損切りや証拠金の追加請求が短時間のうちに連続して発動される。

清算そのものがボラティリティを増幅させる。受動的な決済によって保有が成行注文に変わるため、売り圧または買い注文が瞬間的に積み上がり、価格はさらに極端な位置へ押し出される。そしてこの過程が、次のロットの証拠金不足アカウントを再び誘発し、資金調達率と証拠金要求がレバレッジを引き下げるまで、短時間の連鎖反応が続く。

観測者にとって、清算データは感情の定量化指標だ。大口の清算が連続した後、レバレッジの建玉が整理されると、市場のボラティリティは通常、数日以内に低下する。しかし、価格の方向性は現物の資金が“引き取る”意志があるかに左右され、両者はしばしば足並みがそろわない。

清算が完了したかどうかは、2つのシグナルで判断できる。1つ目は、清算規模が明らかに縮小しているか。2つ目は、現物の取引量が同時に回復しているか。前者はレバレッジがすでに清算し終わったことを示し、後者は実需が市場に入り始めたことを示す。この2つが同時に現れて初めて、参考価値が高くなる。

まずレバレッジを清算し、それから方向を語れ。

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