いま世界のマーケットを最も大きく覆っている疑問は何か――止められない“対象”が、動かせない“力”にぶつかったとき、何が起きるのか？

考えてみてください。片側には、止まらない勢いがあります。AIインフラへの投資、米国の例外性、そして流動性はまだ流れ続けています。もう片側には、構造的な逆風があります。金利がより高い水準で、より長く推移すること、中国のデフレ圧力による重し、メガキャップのテクノロジー株で引き延ばされたバリュエーションです。

何かしらが変わらざるを得ません。勢い（モメンタム）の取引が突破してもう一段上昇するのか、それともマクロの現実が追い付いてリセットを迫るのか。いまのところ、市場は「どちらかを選ぶ必要がない」ように振る舞っています。しかし、そう上手くはいくことがめったにありません。

今後数週間は注意深く見守ってください。この緊張は、静かに解消されることはありません。