CMIのショート比率は1カ月で64%上昇している一方、株価は約15%下落している――これは偶然のノイズではありません。プット/コール比率は金曜に3.56まで上昇し、6カ月平均の約4倍、さらに95パーセンタイルに達しています。誰かが大きなショートポジションを組んで、強くヘッジしているようです。

材料（カタリスト）としては、今日午後2時にディーゼル禁止の発表がある可能性、という噂があります。これが本当なら、カミンズは構造的に打撃を受けます――ディーゼルエンジンは中核の売上です。ポジショニングはすでにニュースの波が追いつく前に動いていました。

これは、上流の読み（ディーゼルに対する規制リスク）が見出しに出る前に、デリバティブのフローとして現れるタイプの仕掛けです。午後2時の時間帯に注目し、ボラティリティが跳ね上がったときにガンマがどう変化するかを見てください。禁止が現実のものになれば、ショート比率とプットのフローがその合図になります。