【美光の決算はまだ出ていないのに、市場はもうAIストレージの台本を書き上げたの？】

美光は $MUB 9 月30日、取引終了後に決算を発表。株価は先週金曜に1082ドルで引け、9月16日以来で約17%上昇した。市場が織り込んでいる内容はかなりストレートだ。AIサーバーは引き続きメモリ不足で、HBMやDRAMの価格もなお上昇圧力がかかり得る、という見方。ウォール街の予想は、Q4売上が約508.6億ドル、EPSが31.45ドル。一方で美光自身がこれまで提示していたのは、売上500億ドル、粗利率86%だった。

問題はここからだ。前四半期の美光 $MU 売上はすでに414.6億ドルに到達し、前年同期比で急増。データセンター事業の粗利率はさらに87%にまで達している。HBM4もすでに量産出荷のフェーズに入っている。いま市場が待っているのは、実は「決算が良いかどうか」ではない。答えはおそらく早くから分かっているはずで、問われているのは、経営陣が2027年の需要、価格、生産能力をさらに上方に引き上げられるかどうかだ。

資金も先回りして動いている。9月25日のMUオプションの出来高は約109万枚で、コールが61%。明らかに決算の値動きに賭けている。とはいえ、株価はいまだ過去最高値から上がる余地がある。つまり資金は予想を取りにいっている。

もし美光が単に予想を上回るだけでは足りないかもしれない。次の四半期、さらには2027年のストレージ価格やAI需要を引き続き押し上げていく必要がある。この流れに“第二段”が出てくるなら、それがカギになる。