$PONS 0.153ドルから0.91ドルへ、30日で320%——これは事実。苦しめているのは上がった数日ではなく、今です。価格が0.57ドルから0.71ドルの間で、ほぼ20日間も揉み続けています。追うのが怖いのは、自分が出来高が潮の引いた後の“掴み手（ババ抜きの受け手）”になりそうだから。追わないのも怖いのは、これがただの中継ぎ整理で、確認が取れたときにはチケットがすでにこの価格帯から外れていそうだからです。

では、相場で本当は何が起きているのか。ピークの日の出来高は$231M、いまは$40M前後で、8割も縮んでいます。同時に価格は$0.55を割り込んでいない。これは典型的な“分配（ディストリビューション）”ではありません。分配なら通常、価格の重心が継続して下がります。ここではむしろ、チップ（ポジション）の入れ替え＝玉の回転に近く、売り手が減っている一方で買い手は様子見している。

私が特に気にしているのは3点：時価総額$403M、ランキング#130で、すでにパッシブ資金の視界に入りつつある。ATHまであと39%、上には大きな含み損（戻りの多い拘束）もあまりない。30日での320%上昇——それが最大の地雷。

失効シグナルも明確です。出来高がさらに$20M未満へ落ち込み、かつ$0.55を割り込むなら、この横ばいは分配として扱うべきで、中継ぎではありません。

つまり二択——A：出来高を伴って$0.71を回復するまで待つ。代償は、立ち上がりの一部を逃すこと。B：現在価格付近で先に様子見の観察ポジションを作り、$0.55を割ったら認めて撤退。代償は、場合によっては“ただの一刀”を食らってしまうこと。あなたはどっち？