依然はこのブル相場の次のラウンドに期待しており、$ETH のリターンが$BTC を超えると見ています

ここ数年、BTCの中核となるストーリーはますます明確になってきました――デジタル・ゴールド。

最大の強みは、コンセンサスが十分に強いこと、そして通貨としての性格もますますはっきりしてきたことです。ですが逆に言えば、BTCの想像余地は、結局のところゴールドの時価総額、耐量子性、プライバシーなどの課題によって制約されていきます。

そのため、今後数年の「絶対リターン」の可能性を考えるなら、私はむしろETHにより注目しています。

私はずっと、BTCとETHはそもそも別種の資産だと思っています。BTCは「オンチェーンのゴールド」に近く、ETHは「オープンなグローバル金融と計算の基盤インフラ」に近い。

さらに単純に言えば、BTCは「価値の保存」を担い、Ethereumは「価値を載せる（承載する）」を担う、ということです。

つまり今後は、次のような2つの状況が起こり得ます。イーサリアムのエコシステムがますます繁栄する一方で、価値の大部分がL2やアプリ層にとどまり、ETH自体は依然として冴えない可能性。一方で、エコシステムの繁栄が最終的に真の経済的なフライホイールを形成し、ETHの価値捕捉が継続的に強まり、時価総額が最終的にBTCに並ぶ可能性です。

もちろん、別の可能性もあります。エコシステムは繁栄するものの、ほとんどの価値はL2やアプリ層が持っていってしまい、ETH自体は恩恵を受けられず、同じように伸びないかもしれません。

だから私は、BTCに投資するなら、ゴールド、インフレ、そしてサイクルを理解するだけで十分だと思います。ただしETHを本当に理解したいなら、まずブロックチェーンそのもの、そしてその背後にある経済学を理解する必要があるかもしれません。

これが私が長期でETHを見ている理由です――私は次のラウンドで「どれだけ上がるか」を研究したいのではなく、この無許可のグローバル・ネットワークが最終的にどれほど大きな価値を担保できるのかを突き止めたいのです。