#sec称回购与升级不必然使代币成证券

SEC は、買い戻しが必ずしもトークンを有価証券にするわけではないと言っている。同じ文書にはもう一面がある。

▪️ 9/25 企業財務部が暗号FAQを更新：トークンの買い戻し、上場後のアップグレード、マーケティングの表現、ステーキング受領書トークン
▪️ 買い戻しの条：システムがすでに稼働できる状態になっているとき、買い戻しを「他者の経営努力に依存する約束」を構成しないと宣言できる
▪️ 反対の条：システムがまだ動き出していないとき、それを「収益またはリターンを生み出す」ようなものだと言う ⇒ 買い戻しが逆に、ハウイー・テストで欠けている項目を補う
▪️ アップグレードの条がより広い：メンテナンス、改善、ネットワーク効果の促進は排除される。マーケティングは、利益を宣伝しなければ、将来機能について語ることさえ安全だと見なされる
▪️ 境界は緩んでいない：相手が発行体の約束を引き継いだ場合、トークンは依然として当初の投資契約の拘束を受ける
▪️ 文書は自筆で no legal force とあり、委員会は承認も否決もしていない。条数は公式には12、メディア数は9と読まれている

意見の相違は、買い戻しがトークンを有価証券にするかどうかではない。この文書では、ものさしを「資産とは何か」から「発行体がどう言うか」に移している――3月のものは資産を見て、このものはあなたが口でどう紹介するかを見る。同じ金でも、メンテナンスと言えば対象外、収益と言えば対象――それが測っているのは金ではなく、約束だ。

注目すべき3点：
① このFAQを引用して買い戻しを宣言する最初の人
② コメント付きの記録が添付された正式な提案
③ ステーキング受領書トークンは取引所に持ち込まれて使われるのか

あなたがそれを「話を明確にして責任もはっきりさせる」の読み方にするのか、それとも「責任を発行体の口に押し戻す」の読み方にするのか？$BTC