烧掉三成供应量的launchpad，回踩完正在憋第二波。

9月9日我写过PONS，当时讲的是"单日费用碾压Pump.fun"。今天更新一下战况：价格从ATH $0.9683回撤近50%到$0.50区域后，已经收复到$0.62-0.63，30天涨幅依然在+400%以上，市值$4.2亿，24h成交约$6,000万。别看今天-3%的小回踩，链上数据才是主角：过去30天Pons协议费用$1.19亿、协议收入$2,100万、DEX交易量接近$20亿（DeFiLlama）。

9月以来三件大事，件件加分：第一，Wintermute悄悄建仓超$300万PONS（Arkham链上披露），顶级做市商真金白银进场。第二，Binance Alpha 9/2上架，Bittime 9/22跟进——渠道持续扩张。第三，1%交易费里30%用于回购销毁，总供应已烧掉27-29%，流通上限从10亿枚降到6.84亿——使用越多，烧得越多，剩下越值钱。

这一轮回踩不是趋势终结，是最健康的换手。价格跌的时候，协议费用和收入还在扩张——价格与基本面的背离，往往是二次行情的燃料。Bonk Guy确认"突破+回踩"形态成立，前高$0.97就是明牌的路标。9月29日Robinhood的90天gas补贴到期，反而是一次"去水分"检验：补贴结束还能留住量，才是真本事，而Pons目前占整条链80%的活动量，答案大概率不悲观。