ポジティブ・ガンマ・レジームが$SPYに戻ってきた——そしてそれが重要だ。

2週間前、ディーラーはネットショート・ガンマ（−1.08M）でテープに抗っていた。今日では：+229.8Kガンマ、+37.59Mデルタ。これは5月の上昇と8月の回復を支えたG+D+の構造だ。ディーラーは今やディップでの機械的な買い手になっている。ボラティリティは圧縮する。買い方が強まる。

金曜の週次OPEXで、期日前のガンマの85%が一掃され、チェーンは薄いままだが10月1日まではなおポジティブを維持。次に反転が始まる：10月2日のOPEXが反転を開始し、10月16日には−222.4Kガンマで、建玉は2.51M。

22週のパターンは一貫している。月次の満期と満期の間にポジティブ・ガンマが積み上がり、OPEXがそれを削り、構造がリセットされ、そして再び構築される。私たちは今、ポジティブのウィンドウの内側にいる。

四半期末のリバランスが火曜にかかる。その後、構造は10月のOPEXが再びそれを剥がすまで、じわじわ上げを支える。$SPYでの史上最高値更新に向けた、あり得るプッシュが予定通り。

機械的なビッドは8月初旬以来で最も強い。ウィンドウは狭いが、セッティングはきれいだ。