🚨本日：米SECが暗号資産に関する新しいFAQをリリースし、特定のトークンや取引に対して証券法がどのように適用されるかを明確化しました。

重要ポイント：
- トークンと、それを売るために用いられる投資契約は、必ずしも同じではありません。トークンは、その後、非証券の暗号資産として存在することもあります。

- 機能性や分散性は、発行者が買い手に実際に約束した内容に、部分的には左右されます。

- ステーキングの領収書トークンは、自動的に証券になるわけではありません。デジタルツールやデジタル・コモディティに該当する場合があります。

- 真の暗号「領収書」は、基礎となる資産の所有権のみを表します。発行者はそれを貸し付けたり、担保に入れたり、再担保（rehypothecate）したりできません。

- ネットワークのユーティリティや将来の機能を売り込むことだけでは、必ずしも投資契約を生み出すとは限りません。

$BTC $XRP $XLM

- 別の当事者が発行者の約束を引き継いだとしても、投資契約が自動的に消えるわけではありません。

- 開発者は、機能するネットワークの維持・アップグレードを引き続き行えますが、それらの取り組みが必ずしもHoweyに該当する（要件を満たす）ことにはなりません。

- 中央の管理者が存在しない分散型ネットワークでは、発行者の声明が新たな投資契約を生み出す可能性はより低くなります。

- トークンの買い戻しは、それがネットワークが機能する前に約束された利回りやリターンと結び付いていない限り、自動的に証券関連とはなりません。

- 二次取引を提供する取引所は、自動的にプロモーター（宣伝者）とみなされるわけではありません。

総括すると、新しいSECのFAQは、トークンが実際に何を表しているのか、ネットワークがどれほど機能的で分散的なのか、誰がそれを支配しているのか、そして買い手に何が約束されたのかに、より焦点を当てています。

なお、これらはSECのコーポレートファイナンス部門スタッフによって発行されたFAQであり、NOT新しいSECルールです。

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