No.19 | 周期判定: BULL (置信: medium) | 引擎: RECOVERY | Alpha: +0.9250
BTC 站上全年成本基础，美资现货ETF 8月净流入$3.5B（30日45.1K BTC创5月来最高）；但公司财库8月中转净卖出、宏观重回限制性（2023来首次加息、10Y破5%）。
关键信号:
1. [institutional] ETF需求回归: 美资现货ETF 8月净流入$3.5B，30日45.1K BTC创5月来最高，BTC月净流入$4.8B
2. [onchain] 未跌破已实现价格: 本轮为首个从未收盘跌破Realized Price的熊市，均价持有者全程盈利
3. [institutional] 公司财库转净卖出: 资产负债表持币公司8月中转净卖出，本系列首次
4. [macro] 宏观限制性: 2023来首次加息、10Y破5%，Clarity Act 49-50未过；BTC自决议反涨11%
5. [onchain] Altcoin广度窄: 前50山寨仅9个跑赢BTC，ZEC领先14x、HYPE 2.9x，资金集中于BTC
BTC 站上全年成本基础，美资现货ETF 8月净流入$3.5B（30日45.1K BTC创5月来最高）；但公司财库8月中转净卖出、宏观重回限制性（2023来首次加息、10Y破5%）。
关键信号:
1. [institutional] ETF需求回归: 美资现货ETF 8月净流入$3.5B，30日45.1K BTC创5月来最高，BTC月净流入$4.8B
2. [onchain] 未跌破已实现价格: 本轮为首个从未收盘跌破Realized Price的熊市，均价持有者全程盈利
3. [institutional] 公司财库转净卖出: 资产负债表持币公司8月中转净卖出，本系列首次
4. [macro] 宏观限制性: 2023来首次加息、10Y破5%，Clarity Act 49-50未过；BTC自决议反涨11%
5. [onchain] Altcoin广度窄: 前50山寨仅9个跑赢BTC，ZEC领先14x、HYPE 2.9x，资金集中于BTC