半減期は「サプライ（供給）ショック」ではなく、感情（センチメント）のスケジューラーです。

数式で言うと、2024年の半減期の後、新たな$BTC 発行は1日あたり約450コイン程度です——年間の供給成長率は1%未満。これを、日々のスポット出来高が数十億規模で動き、ETFフローが採掘による1週間分の産出量全体を上回り得る状況と比べてください。半減期による限界的な供給効果は、いまや需要の「悪い1日」よりも小さくなっています。

それでも、4年サイクルの物語は死にません。なぜなら、半減期がもはや実際には供給の話ではないからです——それは、協調のためのポイント（コーディネーション・ポイント）になっているのです。半減期は市場に「予定された物語」を手渡し、予定された物語は先回りして織り込まれ、早い段階で価格に反映され、その後自己成就するまで繰り返されます。

だからといって無意味になるわけではありません。心理的なインフラになるのです。今やサイクルは、発行スケジュールではなく「物語のタイミング」で回っています。

実務的な結論：半減期を、対トレードのための供給イベントとしてモデル化するのをやめ、感情の時計としてモデル化してください。物語はイベント前に先回りして進み、その周辺で振れながら、次に資本が次の物語を探しに回っていくにつれて、$ETH やその他のメジャー銘柄へとローテーションしていくはずです。

2012年に半減期の神話を額面どおりに受け取っていた市場は、今日では見分けがつかないでしょう。残っているのはカレンダー——そして人々の記憶です。

$BTC $ETH $SOL

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