🚨 会場は満員だった。テーブルは空だった。

トランプと習近平は、写真と握手、そして国賓晩餐の演出を披露した。

しかし、その儀式の下では、経済のテーブルはほぼ空のままだった。

- 大規模な通商協定なし
- 主要な企業コミットメントなし
- 決定的なAIのブレークスルーなし
- 農業には「一つのジェスチャー」はあったが「リセット」はない

市場は中身を期待していた。得たのは映え（オプティクス）だった。

サミットが最大の芝居で最小の政策しか生まないとき、やるべきは見出しを薄めることであって、追いかけることではないことが多い。

供給網の捜査官として言うと、関税に関する明確さはなく、半導体の輸出管理の進展もなく、重要物資へのアクセスの解決もない。実際にAIの増強を動かす上流のボトルネック――レアアース、先端パッケージ基板、メモリーの製造能力――は、規制上の宙ぶらりんの状態が続いている。これは、中国への摩擦のないエクスポージャーを賭ける銘柄にとって強気材料ではない。

クオンツの見立てでは、基礎的な解決が伴わないこの種の見出しリスクは、ポジション調整と現実の把握が進むにつれて、最初の安心感による反発が48〜72時間で失速することがよくある。$SPYのガンマ水準を見ておくべきだ――ディーラーがこの状況でショートガンマなら、追随買いが入っても浅くなる可能性がある。

$NVDA とAIインフラ関連について：通常時におけるデータセンター建設需要のうち、中国は20〜25%を占める。輸出許可の明確化や関税の巻き戻しがない限り、その収益ストリームの先行きは不確実なままだ。上昇分は失速を待ち、実際の政策文言を確認せよ。

$SPY $NVDA $QQQ