ビットコインは84,300ドル前後で落ち着き、24時間ではフラットでした。今週一切リスク資産を圧迫していた債券売りがようやく止まったためです。10年米国債利回りは、2セッションで20ベーシスポイント超上昇した後、2ベーシスポイント下がって5.17%に。デリバリット（Deribit）で本日約140億ドル分のオプションが満期を迎える一方、指数水準の静けさは、内側で起きている激しいローテーションを隠していました。QNTは39%急騰し、ONDOは27%上昇。

マクロのスクイーズが、一度に3つの局面で緩んだ

アジア時間で債券が底を打ち、10年債利回りは5.17%まで低下し、直近の新たな数十年ぶり高値から後退しました。ブレント原油は、ワシントンとテヘランがホルムズ海峡再開に向けた段階的な合意を検討しているという（未確認の）報道を受けて、1%下落し約105ドルに。重要インフレ懸念を解く可能性があるためです。そして円は、財務大臣の坂田眞季（さたき かたやま）氏が、トランプ大統領が円安への日本の懸念を共有していると述べ、財務長官スコット・ベッセント氏との連携を約束したことで、大きく買われ、1ドル158円まで最大0.6%上昇しました。これは2週間超ぶりの好結果です。夏場の共同の円買い後に浮上した、当局介入への脅威を想起させる発言として、ベッセント氏は「非対称情報がある。今は家（自分側）が有利だ」との趣旨を語りました。円は9月8日以来、対ドルで約3.5%弱含んでおり、キャリートレードの解消経路を通じて暗号資産にも介入リスクが波及することが改めて重要になります。

資産回転がユーティリティ・トークンへ向かう、ミームコインではない

ビットコインが84,000ドルから85,000ドルの間で推移する中、QNTが上位100銘柄で39%上昇して約100ドルに到達し、ONDOも27%高の約0.54ドル、LINKは11%上げました。ALGO、AERO、CCはいずれも8%〜9%上昇。注目すべきは、ミームコインがトップ10の成績銘柄に入らなかったことです。これは先週、Glassnodeが指摘したアルトコインのローテーションが、純粋な思惑よりも確立したユースケースを持つプロジェクトを好んでいることを示唆しています。さらにリスク心理の面では、FTがゴールドマン・サックスが、レオポールド・アッシェンブレナーのAIに焦点を当てたファンド「Situational Awareness」から、今年およそ2億ドルの手数料を得たと報じました。7月中旬のレバレッジ解消が思い出される一件で、最近持ち直したAIトレードがいかに混み合ったものになっていたかを改めて示しています。

FxProは「7万ドルまで下がっても上昇トレンドは崩れない」と発言

FxProのチーフ・マーケットアナリスト、アレックス・クプツケビッチは、今回の下押しを反転ではなく「足踏み」と見ています。ビットコインは8月中旬に始まったインパルスの161.8%に相当するフィボナッチのエクステンションを一発で完了できなかったものの、上昇トレンドの未完の構造からは一時的な停止が示唆されると指摘。彼は、ビットコインは2021年のピークから50%以上下落した後に新高値を付けた経緯があり、短期の投機筋にとって痛い7万ドルへの下落でも強気見通しは損なわれないと述べました。仮にそのシナリオなら、導出された84,300ドルから約17%下落となり、さらに77,430ドル〜83,000ドルのサポート全体を下回るブレイクになる見込みです。

本日の140億ドル限月が、このセッションの転換点

ビットコインは、今年最大規模のデリバリービット（Deribit）の期日（満期）を、85,000ドル未満で迎えます。最大級のコール・ブロックを抱えるストライクがこれに該当。期日後は、85,000ドル近辺のピンが解消され、価格が87,300ドルのレジスタンス、もしくは83,000ドルのゾーン底を試す余地が生まれます。利回りが一旦止まり、原油が後退し、そして10月2日の雇用統計が予定される中で、そのブレイクが「今週のマクロのスクイーズが主役だったのか、それとも中断だったのか」を示すことになります。