価格は大きく反発したわけではないが、ついにこれ以上下がり続けることはなくなった。理由は暗号資産市場の内部にはない。

ビットコインは金曜に8万4,000ドル台を維持し、過去24時間でほぼ横ばいだった。10年物米国債利回りは2ベーシスポイント下落して5.17%となり、直前の2日間で累計20ベーシスポイント超上昇していた。いっぽう原油価格は、米イランの段階的協議に関する報道を受けて下落し、市場の緊張感が和らいだ。

価格とは対照的に、テール（劣後）資産では活発な値動きがみられる。同期間中、時価総額の小さい一部のトークンが大幅に上昇し、そのうち1つは約27%上昇して54セント前後、別の1つは約40%近く上昇して100ドル近辺に迫った。値上がりが流動性の低い銘柄に集中していることは、資金が確かな方向性を求めているというより、より「弾力性」のある値動きを探していることを示唆している。

オプション市場も示唆を出している。当日、約140億ドル相当のビットコイン・オプションが満期を迎える。受け渡し前後の価格変動は通常、増幅されやすく、特に現物の取引が閑散な時間帯では、マーケットメイカーのヘッジ行動が短期の方向性を左右しがちだ。

これらの手がかりを合わせると、結論はやや慎重になる。価格を抑え込んでいるのは依然として「利率」と「地政学」の2つの線であり、そのうちのどちらかが緩和されれば修復は起こる。ただし、修復の度合いは小型銘柄の上昇幅を見るのではなく、資金がメインの銘柄へ戻る意思があるかどうかに左右される。

下げ止まりは、方向転換を意味しない。

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