オプション市場で円高に対するヘッジ需要が強まっていることから、円の介入リスクは上昇している。これは、持続的な強さというよりは戦術的な反発にとどまることを示唆する。新浪財経によると、1週間物のリスク・リバーサルは円コール・オプションに有利な形で約235ベーシスポイントまで拡大しており、2週間で最も高いプレミアム。一方、1か月物のボラティリティ・スキューは9月11日時点で、200ベーシスポイントから約220ベーシスポイントへ回復した。

1か月先のインプライド・ボラティリティは約7%から8%へと落ち着いた。オプション価格の実現ボラティリティに対するディスカウントは8月上旬以来で最も大きかった。同記事は、これらの動きは依然として円の上昇ヘッジ需要の高まりを示しており、投資家が広範な市場の混乱よりも方向性リスクにより注目していることを示唆するとした。

報告によると、日本当局は7月末に介入した。市場が大きく行き過ぎた円のショート・ポジションを抱えていたため、急激なショートスクイーズ（買い戻しによるショートの巻き戻し）が発生し、円高の動きが増幅され、長引いた。こうした上昇モメンタムは現在、主に薄れている。投機的なポジショニングは、夏のリバウンド前に見られた極端な弱気水準からは遠ざかっており、強制的な清算（フォースド・リキデーション）に直面しているレバレッジをかけたショート・ポジションの数も大幅に減少している。

マーク・クランフィールドによれば、日本の当局は外為介入や発言による介入によって引き続きUSD/JPYを下押しすることは可能だが、市場がそうした動きを増幅し、さらに長引かせる力は大幅に弱まっているという。記事はまた、高い米国債利回りとキャリーリターンがUSD/JPYを支え続けている一方で、ポジショニングは同程度の規模のショートカバーを引き起こすほどには極端ではなくなっているとも付け加えた。公式介入が、日銀の政策正常化に対する大きな見通しの変化、あるいは米国債利回りの急落と組み合わされない限り、円が持続的な反発（リカバー）を見せる可能性は低い。