米連邦準備制度（FRB）が動く！銀行によるステーブルコインが正式に規制の枠組みに入る

ステーブルコインに、また重要な進展がありました。
9月24日、FRBは2つの提案ルールを公表し、米国の「GENIUS Act」における決済型ステーブルコインの規制枠組みの実施を準備しています。

その中でも特に明確なポイントは次のとおりです。
FRBの規制を受ける銀行が決済型ステーブルコインを発行するには、厳格な準備（リザーブ）、資本、リスク管理の要件を満たす必要があります。

最も核心的な条件は以下です。
ステーブルコインは、適格な準備資産によって十分に裏付けられなければならない。
提案ルールで認められる準備資産には、短期の米国国債や、一部の高品質な流動資産などが含まれます。

さらに、FRBは銀行が決済型ステーブルコインの発行申請を行うための専用の審査（承認）プロセスも整備する計画です。銀行は事業計画、財務情報などの資料を提出する必要があります。
これは何を意味するのでしょうか？

これまでのステーブルコインは主に次の流れでした。
Crypto企業 → ステーブルコインを発行 → Crypto市場にサービス提供
しかし今後は、徐々に次のように変わっていく可能性があります。
銀行 → ステーブルコイン → 決済ネットワーク → 販売店／ユーザー
ステーブルコインは「暗号資産市場での取引ツール」から、さらに世界的なデジタル決済の基盤インフラへ近づいています。

そして、この件で特に注目すべき点がもう一つあります。
準備資産です。
もし今後、より多くの銀行が決済型ステーブルコインを発行するようになり、しかもステーブルコインが大量の高品質で短い期間の資産を準備として保有しなければならないとすれば、ステーブルコインの規模が伸びることにより、短期の米国債などの準備資産への需要がさらに増える可能性もあります。

もちろん、だからといって銀行がすぐに大規模にステーブルコインを発行するという意味ではありません。
現時点では提案ルールであり、FRBはパブリックコメント（意見）を募集しています。意見募集期間は、ルールが「連邦官報（Federal Register）」に掲載された後60日で終了します。

したがって、これから注目すべきは次の点です。
どの大型銀行がステーブルコインの発行を申請するのか？
銀行のステーブルコインは従来の決済シーンに入ってくるのか？
USDT、USDCなどの既存ステーブルコインは、銀行システムとの競争にどう向き合うのか？
ステーブルコインは最終的に、銀行の決済システムとCryptoの間の接続層になるのか？
私は、実際に注目すべきなのは特定の一つのステーブルコインではないと思います。

むしろ注目すべきなのは、ひとつの「潮流」です。
ステーブルコインが「Cryptoプロダクト」から、徐々に「金融インフラ」へと変わりつつある。
これこそが、今回のFRBルールで市場が最も注目すべき点かもしれません。
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