一方では10年物米国債利回りが昨年11月以来の高値を更新しているのに、もう一方の暗号資産市場はなおも強引に「流動性の緩和」を取引している。マクロの債券市場と暗号圏の価格づけロジックは、完全に食い違ってしまっている。

さらにチャートを見ると、時価総額は下落したにもかかわらず、依然として2.75兆ドルの水準を死守し、強欲指数は71で安定しており、場内のムードには恐怖がほとんど見られない。マクロからの抑え込みがこれほど強いのに、場内の買い方はなかなかポジション（玉）を手放さない。

共通の判断基準となる“アンカー”が見つからないままの、この断絶した状態では、相場は単一方向のトレンドを抜け出せない。双方の予想が本当に一致するまでは、何か狂ったような急騰を賭けるのではなく、買い方・売り方が交互に殴り合うような広いレンジの往復振動こそが、今回の押し洗いの本当の色合いだ。

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