今日、私のフィードに2枚のスクリーンショットが流れてきて、現状を象徴していました。1つは上で個人投資家が$METAを空売りしているもの。もう1つは、2050年満期の$ORCL債に対して7%のクーポンを確定させているものです。今の市場は、完全に二極化しています。

AIトレードを嫌うことはできません。なぜならそれでも“今の主流の取引”であることに変わりはないからです。けれども、利回りがメム株のように上がっていることを無視するわけにもいきません。いずれそれが追いついてきます。もしハイパースケーラーが、10年物または30年物の米国債を上回る利回りを提供し続けるなら——しかも、それ自体がそもそも米国債利回りを押し上げている要因の一部でもあります——結局、私たちは高利回りの局面に慣れていくことになるのかもしれません。

それでも、私は債券よりも成長株を持ちたいです。世代をまたぐ技術が、まさにいまリアルタイムで作られていくのを見ています。たしかにマクロはうっとうしい。ですがマクロは変わり得ます。この構築の土台にあるファンダメンタルズは、そう簡単には消えません。