米国の規制当局はステーブルコインに関する連邦法の実施を前進させる一方、マイケル・バー氏はマネーロンダリング対策の監督に関連するリスクに警鐘を鳴らしています
🚦 市場のセンチメント: 🟨 中立 — 規制の透明性が高まる一方で、発行体に対する新たな要件も登場
米連邦準備制度（FRB）は、支払い用ステーブルコインのための特定の規制枠組みを確立することを目的にした、米国の連邦法であるGENIUS法の実施に向けてさらに一歩進めました。
木曜日、米国の中央銀行は、これらのデジタル通貨の発行体に対する新しい規則に関する提案を発表した。準備金、資本、発行の許可に関する要件などが含まれる。
この取り組みは、米国の規制当局が、議会で可決され、ドナルド・トランプ大統領によって署名された法律を、市場で実際に適用される規則へと転換する作業を進めている中で行われている。
💵 ステーブルコインは非常に流動性の高い準備金を持つ必要がある
提案の主なポイントには、決済用ステーブルコインが、高品質で流動性の高い資産によって完全に裏付けられていることを求める要件が含まれている。
FRB（米連邦準備制度）は、発行体が短期の米国債などの資産や、非常に流動性が高いとみなされるその他の資産で構成される準備金を維持することを提案した。
狙いは、ユーザーがドルへの換金を求めた際に、発行体が自社のステーブルコインの償還に応じられないリスクを減らすことにある。
提案は、資本に関する要件や基準も定めており、発行体が金融および業務上のリスクを管理しやすいよう、より一様な枠組みの構築を目指している。
🏦 銀行には、発行のための個別のプロセスが用意される
FRBが示したもう一つの論点は、同機関の監督下にあり、ステーブルコイン市場に参入しようとする銀行に関するものだ。
FRBは、当局が監督する銀行機関が、決済用ステーブルコインを発行したい場合に、理事会に対して行う専用の登録プロセスを設けることを提案した。
実際には、これはこの市場に参加したいと考える伝統的な金融機関に対し、より明確な規制上の道筋を作ることになる。
📜 GENIUS法で何が変わるの？
GENIUS法は、米国における決済用ステーブルコインを規制するための、包括的な連邦の枠組みを初めて定める。
その規定の中には、ステーブルコインが米ドル、または一定の流動性の高い資産によって完全に裏付けられるためのルール、ならびに開示と監査の要件がある。
同法は、施行開始日を2027年1月と定めているが、規制当局は引き続き、実施に必要なルールを作成している。
当初のスケジュールでは、これまでの規制上の段階が先行する想定だったが、米国の金融システムをめぐる複雑な新規制の作成には、追加の実施期間が必要になる可能性がある。
⚠️ マイケル・バラックがマネーロンダリングへの懸念を提起
最新の提案を支持しつつも、FRBの理事であるマイケル・バラックは、同法がマネーロンダリングに関連する監督へ与える影響について、懸念をあらためて示した。
バラックは、マネーロンダリング対策プログラムの不備に直面した際にFRBが行動する権限を維持できるような基準を定めるべきだと主張する。
同氏によれば、「重要またはシステミックなケース」と見なされる場合に限って監督や執行を行うよう制限すると、中央銀行が機関を適切に監督する能力に対して、まだ分かっていない影響が生じうる。
バラックが示した懸念は、まさに、ステーブルコインに対する明確な規制の枠組みを作ることと、効果的な金融監督メカニズムを維持することのバランスに関係している。
🌎 ステーブルコインが米国の金融システムの監視対象に本格的に入る
FRBの動きは、ステーブルコインが暗号資産市場の単なる一セグメントとして扱われるのをやめ、金融インフラをめぐる議論の中で、ますます重要な位置を占めるようになってきていることを示している。
GENIUS法の施行により、発行体は、準備金、流動性、資本、監査、監督に関するより明確なルールのもとで運営する必要がある。
一方で、マイケル・バラックが示した議論は、規制が監督や金融犯罪対策に関する重要な課題を依然として抱えていることを示している。
暗号資産市場にとっては、これらのルールの実装が、米国内でステーブルコインがどのように発行され、どのように利用されるかという形に対して、重大な変化をもたらす可能性がある。
