日本時間で市場が開くと、リスクオフの匂いが鼻をつく。30年米国債利回りが2004年以来の最高水準まで急騰した。さらにボファ（BofA）は、イラン情勢が原油価格を押し上げることに加え財政負担もあるとして、10年債の目標を5%にまで引き上げた。ブレントは106ドルに到達し、このインフレ期待は当面抑え込めそうにない。

しかし、どんよりした暗雲の中に“真っ当な金”とも言える明るい材料が飛び出した。ブラックロックがOndo Financeと手を組み、3つの投資ポートフォリオをトークン化商品に仕立てるという。株式・債券・$BTC ETFをミックスし、7×24時間で取引でき、担保にもできる。ベライドが初めて外部機関に自社のポートフォリオをトークン化させるわけで、そのシグナルは株価の上げ下げそのものより価値がある。

私の見方：マクロがますます悪化するほど、RWAのような「伝統資産＋オンチェーンのレール」というストーリーは進みやすい。大機関は原油が上がったからといってオンチェーンをやめるわけではなく、むしろより効率的な経路を探しにくる。

短期的には、$BTC は大確率で米国債利回りに押し擦られ続けるだろう。焦って押し目買いをする必要はない。ただし$ONDO のラインは監視リストに入れる価値がある。

NFA DYOR

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