最近の暗号資産市場には、非常に注目すべき現象があります。ビットコインの価格は高値圏から下落し、レバレッジの効いたロングは清算されている一方で、米国の現物ビットコインETFの資金は同期して撤退していません。
表面上は矛盾に見えます。もし市場が本当に弱含んでいるなら、なぜ機関投資家の資金はまだ買い続けているのでしょうか？もし機関投資家の資金が本当に継続して流入しているなら、なぜ価格は下がるのでしょう？この問題を理解することは、ビットコインの次の1本のK線が赤か緑かを当てにいくよりも、はるかに重要かもしれません。なぜなら、いま市場で起きているのは、単純な「上昇」や「下落」ではなく、現物資金、ETF資金、そしてデリバティブのレバレッジが絡む中での再評価（リプライシング）である可能性が高いからです。