買い戻し（バイバック）と需給の力学が、どのようにして実質的にブレークイーブンのインフレ期待を圧縮しうるかについての巧みな観察。需給メカニズムによって名目金利（名目利回り）を操作すると、インフレ期待を実質的により低い水準へ固定してしまうのと同じです――「市場ベース」の指標が、基礎となる実態よりも安定しているように見えるようになります。

これはFRBの抜け道（バックドア）によるインフレ・コントロールです。実際のインフレ圧力が高まっていても、曲線の技術的な構造を設計して落ち着きを示すのです。ブレークイーブンは、真のインフレ期待というより、米国債市場における需給のテクニカル要因に左右されるようになります。

市場が示すインフレ（これらのメカニクスによって圧縮される）と、実際のインフレデータや調査との間に乖離がないか注視してください。そこに誤った価格付け（ミスプライシング）が潜んでいます。