💵 米国は債務の新たな買い手を作ろうとしているかもしれない——ただし落とし穴がある...
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当局は海外でドル建てステーブルコインを後押しする方法を検討しており、その目的の一つとして、より強い財務省（トレジャリー）需要が挙げられていると報じられている。

仕組みはシンプルだ:

より多くのステーブルコイン → より多くの準備資産 → 短期の米国政府資産への需要が増える。

財務省自身の諮問委員会は、すでにステーブルコインを、特にイールドカーブの短期〜中期部分に向けたトレジャリー需要の新たな源泉として位置づけている。

しかし、もう一方の端では別の話が示されている。
米国の10年債利回りは9月23日に5.11%で終え、2007年以来の高水準となった。
そしてウォール街は、今後1年で追加のTボンド（T-bill）発行が約1Tドルになると見込んでいる。

そこで、私が特に興味深いと思うのはここだ:
ステーブルコインは、米国債市場の短期側の需要を押し上げる可能性がある一方で、長期側に現れている圧力を解消するわけではない。

つまり、このステーブルコインの話は暗号資産の決済規模を超えて大きくなっている。
トレジャリー市場の話になりつつある。

海外向けステーブルコインの取り組みは、報道によれば「発表済みの計画」ではなく「検討段階」であり、ステーブルコインの成長がトレジャリー利回りの下落を保証するわけでもない。
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