📰 10年国債利回りが5%を突破した後、債券市場にまたしても猛烈な投売りが起き、1日の上昇幅は過去18か月で最大の記録を更新した。これはめったにない「4つの標準偏差」に相当するボラティリティだ。市場が懸念しているのは、もはや「金利が高い」というだけではない。上がり方が速すぎる、そして乱れすぎていることだ。
🔥 ゴールドマン・サックスは以前、警戒ラインとして「1か月の変動が約50ベーシスポイント、または2週間の変動が30ベーシスポイントを超えると、株式市場は強い緊張状態になる」と示していた。いま、8月26日以降の累計上昇幅は51ベーシスポイント、9月8日以降も35ベーシスポイント上昇しており、市場が再評価（価格付けの見直し）を発動する条件まで、かなり近づいている。

正直なところ、5%は単なる心理的な節目にすぎないかもしれない。JPMorganは、人工知能（AI）やヘルスケア、サービス業の企業が引き続き投資しているため、株式市場が金利ショックを耐えられる限界水準はすでに5.5%〜6.0%まで引き上げられている可能性があると指摘している。

⚠️ しかし6%が本当に現れれば、影響は米株だけにとどまらない。規模29兆ドルの米国債市場は、グローバルな資産価格の基準（ベンチマーク）だ。資金コストがさらに上昇すれば、新興国は往々にして最初に圧力を受ける。先週、新興国の債券ファンドでは数か月ぶりの最大の週次純流出が発生し、株式ファンドでも数十億ドルの資金が流出した。

🤔 暗号資産市場もまた、世界の資金環境から逃れられない。もし10年国債が5.5%に向けてさらに近づき続けるなら、あなたは先に暗号資産の保有比率を引き下げる？それとも、資金流出がよりはっきりしてから動く？

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