年間経常収益（ARR）が247倍——MOONSHOTに強気で賭ける前に、まずは採算を計算しよう。

KimiのARRは現在3億ドルを超えており、数字としては確かに素晴らしい。だが、バイナンスMOONSHOTの現在の契約に織り込まれたバリュエーション（含み評価額）はすでに740億ドルに達している。

247倍という評価倍率で勝負するということは、仮にファンダメンタルズがさらに猛スピードで伸び続けたとしても、いまの価格が未来への期待をきれいさっぱり使い切っていることを意味する。さらに言えば、月の裏側（暗黒面）の一次市場における資金調達での評価額はせいぜい500億ドル程度で、契約の板面だけで不当に約50%ものプレミアムを積み増している。

物語がどれほど壮大でも、常識を語らなければならない。一次市場とかけ離れた、このような常識外れのプレミアムを抱えて突っ込むと、期待を前倒しで支払う代償を払うことになりかねない。

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