2021年10月、Su Zhuがこんなことを言いました。
“ここまで来ているのです。世界中を飛行機で回って、コールドストレージのビットコインを移してイーサリアムを買うためだという人がいるのを、私は知っています。あなたの看板がツイッター上のビットコイン・エクストリミストなら、公開の降伏はできません。フォロワーが減ってしまうからです。でも、この件には私の確信するところ、実はかなり多くの人が内々にETHを大量に持っているはずです。”
この文章を2026年に置いて、「イーサリアム」を「Zcash」に入れ替えるだけで、ほぼ一字も変えずに済む。
Banklessの共同創業者David Hoffmanが、先日ある記事を書きました。そこには——という一文がありました。
表ではビットコイナー、裏ではシットコイナー。
翻訳して大げさに言わずに：表ではひたすら敬虔なビットコイン原理主義者、裏では布団の中に“偽物コイン”を隠してる。
ZECは年初の時点で80位圏外にいて、そこから一気に時価総額上位9位まで駆け上がった。昨日は一時1,650ドルを突破し、時価総額は274億ドル。
みんなが聞く：この無限の買いは一体どこから来てるの？
Hoffmanが答えを出してくれた。俺はそれを3回読んだ。
シャイリングの一撃。 この言葉、回りくどく聞こえるけど、平たく言うと——意思疎通できない状況では、みんなが思い思いじゃなくて、なぜか同じ選択肢を選んでしまうこと。
ビットコインのシャイリング点（シェリングポイント）って何？「BTCだけ買え、BTC以外は何もいらない」。この一文は、1.7兆ドル（1兆7,000億ドル）規模の合意を固めていて、しかもちゃんと機能してる。ほかの資産に乗り換えるビットコイン勢は、恥をかかされ、嘲笑され、追い出される。ビットコイン・コミュニティのルールは1つだけ——アルトコイン（偽物コイン）はダメ。2つ目のルール——ビットコイン以外はすべて偽物コイン。
でもビットコイン勢も人間だ。彼らも誘惑、嫉妬、欲に対して免疫があるわけじゃない。
通常、ビットコイン勢は1人ずつこっそり寝返るから、誰も気づかない。でもしばらくすると、同じ資産に寝返る人が増えてきて、その“寝返り”そのものが感染みたいに広がってしまう。
2021年、この資産はETH。
2026年、この資産はZEC。
なんでZECなの？
1つ目、機関投資家向けのルートが開きつつある。 グレイスケールのZcash ETF（ZCSH）が米国で上場した後、連続16日間の純流入。21Sharesが欧州で、実物（現物）担保のZEC ETPとして最初の銘柄を提供開始し、パリとアムステルダムの汎欧取引所に上場。Paradigmの共同創業者Matt Huangが公にZECを保有していると認め、それを「ビットコインのプライバシー補完」と呼んだ。
2つ目、“巨大クジラ”の売り方が血祭りにされる。 Garrett JinはZECの売り（約38,000枚のショート）を持っていて、建て値平均は665ドル、9月20日にクローズ。損失は3,613万ドル。そこから今度はロングに転じようとしたが、今度は7.9万ドル損した。
3つ目、コミュニティが自己進化すること。 240万枚近いZECが投票に参加し、98.9%がビットコイン式の半減メカニズムを維持することに賛成。同時にブロック生成時間を75秒から25秒に短縮する。
これは「ゴミコインが相場を引っ張ってる」話じゃない。古いプロジェクトが値付けをやり直してるだけだ。
Hoffmanの一番キツい一言：
ZECはドル建てでどれだけ上がったかなんて、正直どうでもいい。大事なのはZECがBTCに対してどれくらいの“量”か——26（億）対1.7（兆）で、まだお小遣いみたいな規模。ZECの買いを押し上げてるのは、BTCの財産（資金）だ。
外には1.7兆ドルのBTCがある。ビットコイン保有者の1%にZECを配分させるだけで、170億ドルの買い注文を引き出せる。
1%。
あなたの周りのビットコイン過激派のうち、100人に1人がこっそりZECを買ってる。誰がそうかなんて、あなたには分からない。
Hoffmanもこんな一文を書いてる：
「念のため」——これが、ビットコイン勢が世界に向けてBTCを売り込む時の口実（言い訳）だ。今、その同じ口実が、ビットコイン勢にZECを売り込むために使われている。
「念のため、量子計算が本当に来たらどうする？」
「念のため、規制当局が本当に“透明なチェーン”を監視し始めたらどうする？」
「念のため……」
ビットコイン勢は「念のため」で世界中を説得してBTCを持たせた。今、同じ「念のため」を使って、ビットコイン勢に少しだけZECを持たせようとしてる。
いちばん皮肉なのは、こういうことを誰も公に認めてないことだ。
ツイッターのビットコイン過激派は「ZECを買った」なんて言わない。言ったらフォロワーが減るからだ。
でもオンチェーンのデータは嘘をつかない。グレイスケールのETFは連続で純流入、機関投資家のETPは次々に上場、そして売り方は何度も踏み上げ（強制決済）を食らってる。
表ではビットコイナー、裏ではシットコイナー。
この言葉は、けなしてるわけじゃない。言ってるのは事実だけ——この市場では信仰は表に出るのに、ポジションは内緒ってこと。