グローバルな資産運用大手であるブラックロックが9月23日に発表した（マシンネイティブ・エコノミー）ホワイトペーパーは、初めてAIエージェントの支払いシーンと暗号資産を直接結びつけ、今後のAIエージェント間での大口かつ高頻度の取引ではUSDCなどの規制適合ステーブルコインを支払い手段として優先的に採用することを提起した。イーサリアムを現時点の機関級の暗号決済レイヤーとし、Arcネットワークを付随する決済レールとして位置づける内容がホワイトペーパーの中核シナリオとして盛り込まれている。これは、世界トップクラスの資産運用機関が、正式な研究レポートの中でAI Agentの支払いとイーサリアムの決済能力を直接結びつけた初のケースであり、それまでAIと暗号の融合が概念的な投機段階にとどまっていた状況を打ち破るものだ。
このシグナルは、AI+暗号という物語に対する市場の見通しの枠組みを直接変えました。これまでこのテーマは、小規模なプロジェクトがミームコインの投機や概念宣伝に利用することが多く、機関レベルの裏付け（エン背書）が乏しかったため、市場ではAIエージェントによる支払いのユースケースが実現するには少なくとも3〜5年必要だと広く見られていました。一方、BlackRockのホワイトペーパーが明確に言及しているテスト・シーンは、最も早い場合でも2027年に実現し得るため、決済層のトークン需要に対する市場の期待を大きく前倒しし、関連分野への機関資金の配置に関する理論的根拠も与えました。
現在の資金フローおよびオンチェーン上のシグナルを見る限り、ホワイトペーパーはまだ直接的な資金流入をもたらしていません――BlackRockはこれに対して自己資本を投入しておらず、関連する新プロダクトも打ち出していないため、短期の市場への影響は主にセンチメント面にとどまっています。過去1週間でBlackRock自社のイーサリアムETFのネット流入が前週比で32%低下していることから、機関投資家の資金は現時点では、より明確な規制シグナルが出るのを待っていることが示唆されます。ETHを大きく積み増すのは、その後です。さらにイーサリアムのオンチェーンでは、機関向け決済を想定したLayer2ネットワークの呼び出し量が過去1週間で17%増加しており、そのうち60%超の呼び出しが米国の登録機関アドレスからのものでした。これは、機関が将来のユースケース実現に備えた技術的準備をすでに進めていることを示しますが、実際に収益が発生するまでにはなお時間がかかります。
コアとなる関連当事者にとって、Coinbaseは米国最大の準拠（コンプライアンス）型暗号取引所であり、BlackRockのイーサリアムETFのカストディ業者であると同時に、USDC発行元Circleの主要な協業パートナーでもあります。ホワイトペーパー公開後、その機関部門には、AIエージェントによる決済・支払いチャネルに関する複数のヘッジファンドからの問い合わせが寄せられ、事業成長の見通しが引き上げられました。しかし短期的には、すべての好材料はまだ期待段階にあり、実際のプロダクトの立ち上げや資金流入はありません。関連資産の価格変動は、マクロデータやETFのフローなどの短期要因の影響を受け続けるため、「無条件に上昇する」土台は存在しません。長期的には、AIエージェントによる支払いのユースケースが実現すれば、ETHの決済手数料収入が新たな成長ポイントを迎えることになり、Coinbaseも準拠に基づくインフラ面の優位性を活かして、より多くの機関顧客を獲得できる可能性があります。ただし短期の市場では引き続き、ETFフローや米連邦準備制度（FRB）の政策など、確実性の高い変数が優先されるため、関連資産のボラティリティ（変動リスク）は依然として存在します。