リスクプレミアムは暗号資産の市場サイクルを説明するのに役立つ
リスクプレミアムは一定ではありません。
投資家が、相場の変動の中でより不確実性を受け入れることに前向きになり、自信を高めると、必要とされるリスクプレミアムが圧縮され得ます。
資本はリスクのスペクトラム上をさらに移動し、現金や債券から株式へ、そしてビットコインへ、主要なアルトコインへ、さらにはより投機的な資産へと広がる可能性があります。
投資家が、基礎となるファンダメンタルが比例して改善していなくても、今日のリスクの高い資産に対してより多くを支払う意思があるため、価格は上昇し得ます。また場合によっては、より低いリスクプレミアムを受け入れることもあります。
その逆は、市場のストレスが高まっているときに起こり得ます。
経済的不確実性が上昇すると、投資家はリスクを保有することに対して突然、より大きな補償を求めるようになるかもしれません。リスクプレミアムは拡大し、バリュエーションは下がり、流動性は悪化し、資本はより安全で、より流動性の高い資産へと回転し得ます。
暗号資産では、こうした変化が異常に見えやすいことがよくあります。
リスクを取る環境が強いと、市場は$BTC から$ETH へと拡大し、大型のアルトコイン$ZEC へ、そして最終的にはより小さな物語（ナラティブ）へと広がっていくことがあります。
ストレスの局面では、投資家がより流動性の高い資産へ後退するため、投機的トークンが大きな下落（ドローダウン）を経験することがあります。ステーブルコイン、法定通貨、その他のディフェンシブなポジションへ資金が向かうのです。
これが、鋭いアルトコインの下落が必ずしも、基礎となるプロトコルが突然、比例して悪化したことを意味しない一つの理由です。価格の再評価の一部は、同じ基礎のリスクを保有するために投資家が高いリスクプレミアムを要求することから生じ得ます。