暗号資産においてリスク・プレミアムがいかに重要か
暗号資産は「単一の“暗号リスク”」が存在しないため、この概念が特に有用になります。
国債からビットコインへ、そして新たに発行された流動性の低いトークンへと段階を進めてみましょう。
国債の投資家は主に、金利、インフレ、そして主権（ソブリン）に関連するリスクに直面します。
ビットコインの投資家はさらに、大きな価格変動、カストディ（保管）リスク、市場構造リスク、将来の需要に関する不確実性も受け入れます。
ビットコインから小型アルトコインへ移る投資家は、追加の不確実性の層も受け入れる可能性があります。つまり、流動性の薄さ、運用（取引）の歴史の短さ、トークンのアンロック、上位の保有者への集中、プロトコルの実行（執行）リスク、そして場合によっては非常に高いボラティリティです。
各ステップで必要とされる追加の期待収益は、「リスクがはしごの段階を上がるにつれて高まっていくのに応じて、投資家が要求する上乗せのリターン」と考えることができます。
これは、小型アルトコインが自動的にビットコインよりも大きい、測定可能または保証されたリスク・プレミアムを持つことを意味するわけではありません。暗号資産の期待収益を見積もるのは非常に困難です。
その代わりに、リスク・プレミアムは、投資家がその投資で手放しているものと、伴うリスクとして受け入れているものを比較するための枠組みを提供します$PAXG
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