米財務省は木曜日に、長期国債を最大$BTC 回買い戻す計画だ。これは債券市場の売り圧力をいくらか和らげ得るが、私はそれを新たなFRB（連邦準備制度）の流動性注入とは呼ばない。むしろ、米国債市場の長期ゾーンに対する一時的な圧力緩和に近い。

私にとってより大きな変数は、やはり原油だ。ブレントは1バレル100ドル近辺で非常にボラティリティが高い状態が続いており、エネルギー価格が高止まりする限り、インフレは粘着的なままになり得る。そうなれば、長期国債利回りは高い水準を維持し、FRBが利下げなどで緩和できる余地は限られる可能性がある。

私が見ている連鎖はシンプルだ。原油 → インフレ → 国債利回り → FRBの政策 → リスク資産 → ビットコイン。

原油が持続的に下落し、債券利回りもそれに追随するなら、マクロ環境はBTCや株にとってより追い風になる可能性がある。逆に原油が高止まりし、利回りが高いままなら、今日の国債買い戻しは市場に時間を与えるだけで、大きなトレンドを変えるところまではいかないかもしれない。

当面は、ヘッドラインを追いかけるよりも、忍耐強く待つほうがいい。次のビットコインの動きは、国債買い戻しそのものよりも、今後原油、インフレ、利回りがどうなるかに左右されるかもしれない。

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