こう想像してみてください。機関投資家が、わずか1つの午後の間に“8桁”の資金をアルトコインの器（ビークル）へ静かに移した一方で、ほとんどのトレーダーはまったく違う方向を見ていました。

大半の個人の市場参加者は、短期モメンタムを追いかけたり、自分のエントリー地点を何度も疑ったりして数週間を費やしますが、やがて気づくのは、賢い資金がまったく別の手順書に従って動いているということです。価格の動きが止まっていくのを見るのはつらい一方で、機関投資家の資本は閉ざされた場所で自分の好むレールを選んでいます。

スポット $BTC and $ETH プロダクトがローンチされたときは、資金流入は最終的にいくつかの主要な発行体に集約されましたが、初期の出来高は比較的分散していました。米国のスポット $XRP ファンドの展開は、はるかに攻撃的な“即時の支配”の物語を示しています。わずか1日で、これらのプロダクトに2,000万ドル超が流入し、そのほとんどすべての資金がBitwiseに直行した一方で、ライバル・ファンドはほとんど反応が見られませんでした。

勝者総取りに近いこの結果は、従来の金融が舞台に入ってくると、わずかな手数料の差よりも、ブランドへの信頼や既存の販売網（流通チャネル）が勝ることを示しています。私たちは、先行するETFのロールアウトの際にも同様の“堀（モート）”が形成されるのを目にしており、流動性がリーディングのファンドに深まった後は、追随する発行体が追いつくのが非常に難しくなっていました。

では、より多くの発行体が戦略を調整していく中で、機関投資家の需要はここからどこへ向かうと思いますか？

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