暗号資産ニュース｜ビットコインは87,300ドルで2度跳ね返され、ドルが101に到達、10月の利上げ観測が50%超え——CME先物上場でBCHが28%急騰

ビットコインは2営業日連続で87,300ドルを突破できず、DXYが7月30日以来初めて101に到達する中、84,600ドルまで下落した。2年債利回りは取引サイクル最高の4.79%に到達し、さらに連邦準備制度理事会（FRB）のバarr議長が追加の引き締めを支持したことで、10月の利上げ観測が53%を超えた。ビットコイン・キャッシュは、CMEがBCHとUniswapの先物を10月19日から取り扱うと発表したことで28%急騰した。Glassnodeによると、「4年サイクルのプレイブック」が機能していないという——今サイクルの下落幅は、スポットETFの導入やLTH（長期保有者）への分配ペースの鈍化などの構造的な変化により、過去平均の半分未満だという。ウォール街の企業業績見通しの改定は、23週間ぶりにネットでマイナスに転じた。金曜日の140億ドル規模のデルビット（Deribit）オプション満期が、直近の試金石となる。
﻿CME先物の上場がビットコインキャッシュを急騰させる一方、ビットコインは再び抵抗に直面
ビットコインは87,300ドルで2日連続で失速し、DXYが7月30日以来初めて101に到達する中、2年債利回りが循環上の最高値4.79%に到達し、FRBのバ―理事がさらなる引き締めを支持したことで10月の利上げ確率が53%を超えたことを背景に、84,600ドルへ後退した。CMEがBCHとユニスワップの先物を10月19日から扱うと発表したことで、ビットコインキャッシュは28%急伸。Glassnodeは、4年サイクルの処方箋が失敗している—今サイクルの下落幅はスポットETFやLTHの分配減速などの構造変化によって、歴史平均の半分未満にとどまっていると述べる。ウォール街の業績修正は、23週間ぶりに純マイナスに転じた。直近の試金石は、金曜の140億ドル規模のDeribitオプション満期。
﻿ドルは101を奪回し、あらゆるリスク資産が締め付けを感じている
9月23日、DXYは101にタッチした（7月30日以来の高値）—ハト派的なFRB発言、2年債利回り4.79%、そして10月の利上げ確率がほぼ五分から引き締まったことを背景に、0.47%上昇した。ビットコインは約87,300ドル付近で2度跳ね返され、$83,000-$86,000のLTH（ロング保有者）ゾーンの内側へ後退した。金は1ドル当たり4,300ドルの下値に向けて小幅に下がる展開。円はこの動きを増幅する。日銀が31年ぶりの高水準の政策金利に引き上げたにもかかわらず、USD/JPYは157.8近辺を維持しており、DXYの円加重の構成要素がドルの圧力から逃げているため、ドル面の下支えは弱い。歴史的に、DXYの上昇トレンドが持続すると暗号資産では調整局面（コンソリデーション）に一致しやすい。鋭い反転は、いくつかの主要な暗号資産の底で観測されてきた。次の焦点は、101が「チェックポイント」なのか「天井」なのかを決めること：木曜の失業保険申請（コンセンサス201K）、金曜の耐久財（-0.3%予想）とDeribitの満期、10月2日の雇用統計、10月14日のCPI。
﻿バ―、10月の利上げ観測が強まる中でハト派的な合唱に加わる
FRBのバ―理事は、インフレが適時に2%へ戻らない場合、追加の利上げが必要になる可能性があると述べた—9月16日の利上げ（3.75%-4.00%）を裏付け、10月も選択肢として残した。2年債利回りは循環上の新高値となる4.79%に到達し、先物市場は10月の動きに対する確率を53%超と織り込んだ。ドットプロットの中央値はすでに2026年にもう1回の利上げを示唆している。バ―の発言はその道筋を裏づけ、圧力をさらに高めている。同じセッションでビットコインは87,300ドルから84,600ドルへ下落—$83,000-$86,000のLTH供給ゾーンの内側へ戻った。短期の利回りが高いことで、利回りを生まない資産の機会費用が引き上げられ、ドルが強まりやすいからだ。リッチモンド連銀のバ―キンも今週はハト派色を強めており、9月の利上げ後のコメントがトーン面でかなり統一されている。
﻿Glassnodeは「4年サイクルの処方箋」が失敗している—だがそれは強気だ
Glassnodeは、今サイクルの下落（過去最高値からおよそ30%）は、過去3回の弱気相場の深さの半分にも満たないと指摘する。各弱気相場では、ピークからボトムまで77%-85%が消し飛んだ。4年カレンダーのテンプレートならサイクル安値に向けて残り数週間あるはずなのに、ビットコインはすでに$80,000-$82,000を回復し、$81,081の50週移動平均線も取り戻し、さらに87,300ドルまで押し上げた。下落が浅い理由として、次の3つの構造的な変化が説明できる。スポットETFが継続的な機関投資家の買い（単一の月曜セッションで10億ドルの流入）をもたらしたこと、LTHの分配が3週間で80%減速したこと、そして無期限（パーペチュアル）の建玉（OI）が約1600億ドルまで成熟していること。注意点は良い面にも悪い面にも効く。4年テンプレートがもはや下落局面を支配しないなら、上昇局面のタイミングも支配しない—固定カレンダー上での放物線状の急騰トップ（バブル的な爆発）は、信頼性が下がる。マクロのショック（10月の利上げが53%超の確率で起きる）が、より深い投げ売りを強制する可能性はまだある。
﻿ウォール街の業績楽観が崩れる—暗号資産も同じマクロの流れと戦っている
シティグループの業績修正指数は23週間ぶりに純マイナスへ転じた。これは、2021年9月以来最長の「アナリストによる会社予想の上方修正がプラスの状態が続いていた」流れを終わらせるものとなった。上昇するインフレと金利が企業のマージンを圅迫しているためだ。モルガン・スタンレーのマイケル・ウィルソンは、バリュエーションが下がり続け、エネルギーコストがさらなる引き締めを強いる場合、「条件付きで」S&P500の下方シナリオ（7%）があると警告した。株式も暗号資産も弱さの根っこは同じ変数にある。お金のコストだ。利回りの上昇は株式のバリュエーションを圧迫し、企業のマージンを削る一方、ビットコインの機会費用を押し上げる。今週ビットコインは87,300ドルから84,600ドルへ下落した。例外として、AIトレードは反発している。フィラデルフィア・セミ指数は5日連続で上昇し、AMDは1兆ドル超の水準を上回っている。FxProは、ビットコインの下押しを「撤退（exit）」ではなく「ローテーション」と位置づけている。次の触媒は、10月2日の雇用と10月14日のCPIで、両資産クラスにとっての次の焦点になる。