米国務長官ルビオ（マルコ・ルビオ）が、米イランの両国間協議について最新の声明を発表し、最近イラン側との直接接触は前向きな雰囲気だが、核心的な議題では依然として実質的な突破に至っていないと指摘した。この発言は、これまで市場が中東の地政学リスクが急速に沈静化するとの楽観的な見通しに冷水を浴びせるものとなった。

マクロの駆け引きの観点から見ると、実質的な突破がないことは、中東地域における潜在的な摩擦リスクがなお高い水準で残っていることを意味する。米イランの対立の中心は、核合意と制裁緩和の「カード」の交換であり、明確な合意枠組みが欠けている状況では、突発的な局地的摩擦がいつでも再びエネルギー供給網の不確実性を押し上げかねず、インフレ下振れの道筋にも潜在的な抵抗が生じる可能性がある。

金融市場では、リスク回避の気分は急速に消えにくい。地政学的な膠着状態が続くなか、原油のプレミアムと米ドル指数は引き続き強い下支えを受ける一方で、美債利回りの変動は市場流動性のさらなる緩和を抑制する。資本の高リスク資産への配分に対する選好は、慎重さが保たれ、継続的に一方向へ攻めるようなマクロ環境は欠けたままとなりそうだ。

暗号資産市場に関しては、マクロの不確実性がもたらす流動性の引き締まりが主導要因となる。リスク選好が制約される状況では、$BTC などの主要資産が短期的に持続的な追加資金の流入を得るのは難しい見通しで、市場は地政学の感情の反復によって大きく振れやすい。投資家は、ムードが後退した後の下落（リスク）に警戒が必要だ。

#Geopolitics #MacroEconomy #RiskManagement