イラン大統領のイブラヒム・ライシ氏は最新の公の発言として、イランが制裁を継続的に受けている状況のもとでは、ホルムズ海峡を自由に利用させてはならないと述べた。これは世界の原油の中核的な“のど”を担う通路に直撃する強硬発言であり、さらに同日アメリカのエネルギー情報局（EIA）が公表した最新の原油データと重なったことで、中東の地政学的リスクは再び警戒の渦中に押し上げられた。

世界の原油輸送の約5分の1を担う通路であるホルムズ海峡のいかなる封鎖も、きわめて高いプレミアム効果を伴う恐れがある。EIAが9月18日までの週として公表したところによれば、米国の商業原油在庫は予想外に296.9万バレル増（予想されていた減少64.1万バレルを大きく上回る）となり、キューシン在庫も226.6万バレル増となった。一方で、戦略石油備蓄（SPR）は依然としてわずかに40.5万バレル減少している。供給側の脆弱性が解消されていない背景のもとでは、ファンダメンタルズの在庫が短期的に持ち直しても、大型の地政学的な対立がもたらす供給途絶への不安を相殺するのは難しい。

マクロの金融市場の観点からは、中東情勢の悪化はインフレ抑制にとって非常に不利だ。もし、海上輸送の支障によって原油価格が再び急騰すれば、FRBなど主要中銀の利下げの窓口は大幅に狭まり、インフレが再び頭をもたげる懸念による「二度目の引き締め」への恐れが生じる可能性さえある。米国債利回りとドル指数は、回避的な資金流入と高金利への思惑という二つの支えを得やすくなり、その結果、世界のリスク資産のバリュエーションに対して体系的な下押し圧力がかかり得る。

暗号資産市場にとって、地政学的危機の激化は常に諸刃の剣だが、短期的には材料の悪化（弱材料）が好材料を明確に上回る。高インフレと流動性が引き締まる影のもとでは、$BTC などの主要資産は、リスク回避としての性格を直接的に織り込むよりも、リスク資産とともに下落圧力を受けやすい。投資家は現時点で細心の注意を払い、マクロの流動性の引き締めと地政学的なブラックスワンが呼応して引き起こされる、デレバレッジを伴うボラティリティに警戒する必要がある。 #Geopolitics #CrudeOil #MacroEconomy