私はAI株の取引を見ていて、当然の答えを期待していました。チップスです。ところが、そのチップが売れた後に何が起きる必要があるのかを確認しました。

Nvidiaの最新四半期は非常に大きな数字でした――売上は$96.2B、データセンター部門の売上は$89Bに達し、前年比117%増です。

待って。

あまり自明ではない制約は、電力かもしれません。IEAによると、データセンターの電力使用量は2025年に17%増加し、AIに特化した施設はさらに速いペースで増えています。同機関の現行のベースケースでは、世界のデータセンターの電力消費が、2025年の485TWhから2030年には950TWhへとほぼ倍増するとされています。

それで、私のAI取引の見方が変わりました。

ボトルネックは、必ずしも別のGPUの追加発注ではありません。トランスフォーマー、送電網の接続、冷却、発電、そしてそれらを供給する企業の可能性があります。

一方で反論もあります。効率は急速に改善しており、IEAはAIタスクあたりの電力使用量が減っているとも述べています。

しかし、もしAI需要が、インフラが作られるペースよりも速く拡大し続けるのなら、投資家は、そのAIの見出しの1層下にある価値を過小評価しているのでしょうか？

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