📰 孫正義また借金した。今回は100億ドルに加えて、さらに10億ユーロ。全部を使ってOpenAIの第3期投資を完了させる。9月24日に利率を確定し、9月29日に資金を入金、10月1日にはすでにOpenAIへ送金する必要がある。期限がかなりタイトだ。
🔥 この取引が完了すると、ソフトバンクのOpenAIに対する累計投資額は646億ドルに達し、約13%の株式を手にすることになる。これまで合意していた追加投資300億ドルは3回に分けられ、各回100億ドル。ソフトバンクはほぼ3か月ごとに巨額の資金を再調達しなければならない。

正直、孫正義が賭けているのは、すでに安定して稼げる会社ではない。OpenAIは、2026年の売上が360億ドル、2030年には3500億ドルにまで拡大すると見込んでいるが、同じ資料では、今後5年間のフリーキャッシュフローが累計で2780億ドルのマイナスになるとも予測している。さらに計算能力とデータセンターの設備投資は、合計で8560億ドルに達するという。

💡 もっと厄介なのは、ソフトバンクが取得するのが、上場前に自由に流通できない優先株だということ。つまり、この646億ドルは当面、帳簿上でロックされ、公開市場の株のようにいつでも売却できない。OpenAIがいつ上場するのか、ソフトバンクが本当に撤退（エグジット）の余地を得られるのはいつなのか、その答えもまだ確定していない。
👀 ソフトバンクは以前、無担保のbridge loan（つなぎ融資）として400億ドルにも署名している。期限はわずか1年で、その後、より長期の債券やローンで短期借入を借り換える計画だ。過去にはヤフーやアリババに賭ける場合は、孫正義は待つことができた。しかし今回は、企業信用と負債で、実現まで何年もかかるかもしれないAIの大勝負を待っているのだ。

🤔 もしあなたが債権者なら、こうした取引にお金を貸したいと思いますか？

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